失去的十年

失去的十年（日语：失われた10年），指1991年时日本泡沫經濟破滅而導致經濟停滯的時期，該術語最初指的是日本1990年代^[1]，但2000年代和2010年代的經濟持續停滯，因此又有失去的二十年（失われた20年）^[2]及失去的三十年（失われた30年）的叫法^[3][4][5]。

從1991年到2003年日本GDP 每年僅增長 1.14%，而2000年到2010年的平均實際增長率約為1%，均遠低於其他工業化國家。雪上加霜的是，日本其後受2008年全球金融危機、2011年的東北大地震、海嘯和福島核災難、以及COVID-19大流行打擊，經濟停滯現況持續到2020年代，日本經濟進一步衰退，債務水平繼續上升^[6][7]。在此期间中国超过日本成为世界第二大经济体。在1995年至2007年期間，日本的名義GDP 從 5.33 萬億美元下降到 4.36 萬億美元^[8]，實際工資下降約 5%^[9]，而物價水平停滯不前，泡沫經濟破滅廣泛影響整個日本經濟^[10]。儘管1991年泡沫經濟破滅對日經濟挫折的程度和衡量標準存在一些爭論，但“失去的十年”的經濟影響已得到充分證實，日本政策制定者仍在努力應對其後果^[11][12]。

成因

日本在20世紀下半葉曾經歷一段長期的經濟奇蹟，但在1990年代初戛然而止。20世紀80年代後期，日本經濟體制的異常催生了大規模的投機性資產價格泡沫，泡沫是由日本中央銀行日本銀行通過稱為“窗口指導”的政策機制對銀行規定的過度貸款增長配額造成的^[13][14]。經濟學家保羅克魯格曼解釋道︰“日本的銀行放貸多，但對借款人質量的考慮比其他任何人都少。在這樣做的過程中，他們幫助將泡沫經濟膨脹到離譜的程度。"^[15]為了遏制投機並抑制通貨膨脹，日本銀行在 1989 年底大幅提高了銀行間拆借利率^[16]。這種尖銳的政策導致經濟泡沫破滅，日本股市崩盤，股票和資產價格下跌，導致過度槓桿化的日本銀行和保險公司賬面上滿是壞賬，金融機構通過政府的注資、央行的貸款和廉價信貸以及推遲確認損失的能力得到救助，最終變成了殭屍銀行，彭博新聞社的 Yalman Onaran 撰文表示，殭屍銀行是隨後長期停滯的原因之一^[17]。此外，《時代》雜誌的邁克爾·舒曼 (Michael Schuman) 寫道，這些銀行不斷向無利可圖的“殭屍企業”注入新資金，以維持它們的生存，並聲稱它們太大而不能倒閉。 然而這些公司中的大多數都負債累累，除了依靠救助資金生存外，無能為力。 舒曼認為，直到這種做法結束，日本的經濟才開始復蘇^[18]。

最終，許多這些倒閉的公司變得難以為繼，並出現了一波整合浪潮，導致日本出現了四家國家銀行。 許多日本企業背負著沉重的債務，獲得信貸變得非常困難。 許多藉款人轉向高利貸者尋求貸款^[19]。截至2012年，官方利率為0.1%，自 1994 年以來利率一直低於 1%^[20]。

經濟影響

儘管2000年代日本經濟溫復蘇，但因為1980年代的炫耀性消費導致經濟依舊未恢復到崩潰前的水平。同時期，豐田、索尼、松下、夏普和東芝等在1960年代至90年代主導各自行業的日本公司，開始不得不抵禦來自其他東亞國家，尤其是韓國和中國，競爭對手的激烈競爭。1989年世界市值50強企業中，日本企業佔32家。 到2018年，只有豐田保持在前50名中^[21]。

許多日本公司開始用臨時工取代了大部分勞動力，臨時工幾乎沒有工作保障，福利也更少。 截至2009年，這些非傳統僱員佔勞動力的三分之一以上^[22]。對於更廣泛的日本勞動力來說，工資停滯不前。自人工自1997年達到頂峰以來，計入通貨膨脹後，日本實際工資已下降約了13%^[23]。根據厚生勞動省的調查顯示，2010 年的日本家庭收入已降至1987年的水平^[24]。據日本最大的信用評級機構帝國數據銀行統計，2010年日本所有企業的總銷售額比2000年下降了3.9%，即減少了138482億日元^[25]。

現時的日本整體經濟仍嘗試在1991年金融危機中復蘇，日本的GDP用了12年才恢復到1995年的水平，人均產出也落後。1991 年，日本人均實際產出比澳大利亞高 14%，但 2011 年實際產出已下降到比澳大利亞低 14%^[26]。在這 20 年的時間裡，日本經濟不僅在總產出方面被超越，而且在勞動效率方面也被超越，而此前它在這兩個方面都處於全球領先地位。 2018年日本勞動生產率在G7發達經濟體中最低，在OECD中也是最低的。

為了應對長期通貨緊縮和低增長，日本自1991年以來一直試圖刺激經濟，因此出現越來越嚴重的財政赤字^[27]。這些經濟刺激充其量對日本經濟產生了模糊微小的影響，但卻加劇了日本政府的巨額債務負擔。 截至2022年，日本的債務水平約為1255萬億日元， 佔GDP225.8%，是地球上所有國家中最高的，龐大的債務規模使該國金融健康狀況令人擔憂^[28][29]。

在最初的市場崩盤30年多後，日本仍在感受到“失去的十年”的影響，日本政策制定者嘗試通過改革來解決日本經濟的萎靡不振。安倍晉三於2012年12月當選日本首相後，推出了一項名為安倍經濟學的改革計劃，旨在解決日本“失去的十年”， 他的“三支箭”改革旨在解決日本長期處於低通脹、相對於其他發達國家工人生產率下降以及人口老齡化帶來的人口問題^[30]。最初，投資者對宣布的改革反應正面，日經指數從 2008 年的 9,000 點左右的低點反彈至 2015 年 5 月的 20,000 點。日本銀行設定了 2% 的消費者價格通脹目標初步成功^[31]。然而，安倍經濟學的對工資和消費者信心的影響不大，共同社 2014 年 1 月的一項民意調查發現73% 的日本受訪者個人沒有註意到安倍經濟學的影響，只有 28% 的人預計會加薪，近 70% 的人考慮在消費稅上調後削減開支^[32]。2020年，日本經濟研究中心的齋藤潤表示，日本冠狀病毒大流行帶來的影響給日本長期處於起步階段的經濟帶來了“最後一擊”^[33]。

關聯圖書

• 『失われた10年の真因は何か』エコノミックスシリーズ 岩田規久男、宮川努編集/東洋經濟新報社/2003年 ISBN 4492394052
• 『複合不況—ポスト・バブルの処方箋を求めて』 宮崎義一/中央公論社/1992年
• 『村上龍“失われた10年”を問う』NHKスペシャル 村上龍/日本放送出版協會/2000年5月30日　

参见

• 日本病
• 安倍經濟學

參考資料

1. Hayashi Prescott (PDF). [2023-01-12]. （原始内容 (PDF)于2021-07-22）. 
2. Leika Kihara. Japan eyes end to decades long deflation. Reuters. August 17, 2012 [September 7, 2012]. （原始内容于2021-11-09）. 
3. 円は一段と上昇か、日本は次の失われた10年に直面－ムーディーズ. Bloomberg.com. [2020-10-18]. （原始内容于2021-11-05） （日语）. 
4. 「失われた30年」に向かう日本. Newsweek日本版. 2010-12-23 [2020-10-18]. （原始内容于2021-07-23） （日语）. 
5. 「失われた30年」となる可能性も 次の10年を考えて投資しよう. MONEYzine. [2020-10-18]. （原始内容于2021-11-05） （日语）. 
6. Nielsen, Barry. The Lost Decade: Lessons From Japan's Real Estate Crisis. Investopedia. [2020-05-26]. （原始内容于2021-11-20） （英语）. 
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27. Don't Mention the Debt. May 4, 2013 [2023-01-12]. （原始内容于2014-01-09）. 
28. 网易. 日本债务占GDP的266%，为何没有发生债务危机？. www.163.com. 2021-05-05 [2023-01-12]. （原始内容于2023-01-12）. 
29. 日本 | 政府债务：占国内生产总值百分比 | 1994 – 2022 | 经济指标 | CEIC. www.ceicdata.com. [2023-01-12]. （原始内容于2023-01-12）. 
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32. . AFP. 27 January 2014 [28 January 2014]. （原始内容存档于2 February 2014）. 
33. Huang, Eustance. Japan's economy has been dealt the 'final blow' by the coronavirus pandemic, says analyst. CNBC. 7 April 2020 [7 April 2020]. （原始内容于2023-01-12）.