軋空

軋空（英語：short squeeze），又稱逼空、空頭擠壓，是股市術語之一，主要因市場供求關係，而非公司基本面變化而發生。當做空者被迫平倉（清空頭寸）而不斷買入標的股票時，市場上出現股票的需求量遠超過市面流通量情況，因供應不足而導致價格陡升現象發生時，可能出現軋空^[1]。

具體解釋

做空是一種金融交易手法，其具體策略是做空者借入股票後立即將其出售，希望有投資者以低價買入這些股票。做空者最後必須將這些股票歸還給借貸方（且需要加上利息）。因此若多方買入股票的價格低於空方賣出股票的價格，空方即可獲利。然而預測股票價格非常困難，意外利好亦可能使得股票上漲，導致做空者出現虧損。在這種情況發生時，空方可能以比借入時更高的價格買入其借貸的股票，以防止出現股價進一步上漲使其虧損增加的情況。當空方購入股票以彌補頭寸，購買量大於市場供給量時，就出現了軋空。購買股票補倉的操作會增加被做空的股票的市值，從而引發更多做空者買入股票補倉，這種循環可能導致股價更大的上漲^[2][3][4]。借入、購買和售出股票的時機可能導致總股本以上的股份數被做空^[5][6]。這種情況下，投機行為被稱為裸做空（英语：naked short selling）（naked short selling）。做空率過高的股票容易出現軋空的情況。高昂的借貸利率可能會增加做空者補倉的壓力，從而進一步加劇軋空現象。且股價井噴可能進一步導致追加保證金的情況，進而更加拉高股價，對空方形成惡性循環。

軋空較易發生在小盤股或成交不活躍的股票上。但股票流通量不足，且大多數持股者惜售時，也可能有軋空情況出現^[7]。

軋空的相反情況是軋多（英语：long squeeze）（long squeeze），比軋空更少出現。在期貨市場上亦有軋空現象發生^[8]。

案例

2008年10月，由於保時捷試圖收購大众汽车，導致大众汽车股票出現短暫軋空現象，其在德國DAX指數上的股價在不足兩天的時間內從210.85歐元飆升至超過1,000歐元，一度成為世界市值最昂貴的公司^[9][10]。保時捷CEO溫德林·維德金（英语：Wendelin Wiedeking）因在事件中角色而被指控操縱市場（英语：market manipulatio）^[11]。

2012年，美國證券交易委員會指控菲利普·法爾科內（英语：Philip Falcone）對MAAX控股發行的一系列高利率債券進行軋空。在得知有公司做空債券後，法爾科內購買了全部債券，並將債券借給做空者，且在交易員售出時買回。這使得法爾科內持有的債券數超過了MAAX發行的債券總數。此後法爾科內停止借出債券，使空方無法清算頭寸，引發債券價格暴漲^[12][13]。空方被迫直接聯繫法爾科內，以進行平倉^[13]。

2015年11月，馬丁·什克雷里（英语：Martin Shkreli）對經營困難的生物技術公司KaloBios（KBIO）發動軋空，導致該公司股價在五個交易日內井噴10,000%。做空者曾認為KBIO公司「毫無疑問即將破產」^[14]。

發生於2021年1月的遊戲驛站軋空事件現在仍在進行^[15][16]。該事件由Reddit上的華爾街賭場討論版引發^[17][18]。這次軋空令遊戲驛站股價在2021年1月28日創出483美元的歷史高位^[19]。

相關條目

• 做空比例（英语：Short interest ratio）：做空比例過高的股票因市面上流通股不足，而容易成為軋空對象。
• 伽瑪擠壓（英语：Gamma squeeze）：因投資者大量購買期權導致股價井噴的現象。

參考資料

1. Short Squeeze. [2010-09-17]. （原始内容于2010-09-18）. 
2. Constable, Simon. What Is a Short Squeeze?. Wall Street Journal. 2015-12-06 [2021-01-29]. （原始内容于2021-01-23）. 
3. Powell, Jamie. GameStop can’t stop going up. FT Alphaville. 2021-01-25 [2021-01-29]. （原始内容于2021-01-26）. 
4. Stewart, Emily. The GameStop stock frenzy, explained. Vox. 2021-01-28 [2021-01-28]. （原始内容于2021-01-28） （英语）. 
5. Caplinger, Dan. Yes, a Stock Can Have Short Interest Over 100 Percent. The motley fool. 2021-02-01 [2021-02-01]. （原始内容于2021-01-29） （英语）. 
6. Lewis SizemoreCaplinger, Charles. What Exactly Is a Short Squeeze?. Kiplinger. 2021-02-01 [2021-02-01]. （原始内容于2021-01-29） （英语）. 
7. Short Squeezes. Investors Underground. [2016-11-11]. （原始内容于2018-08-08）. 
8. Thomas, John. A Short Squeeze In Corn May Hit The Market. 2010-09-13 [2021-01-25]. （原始内容于2020-09-27）. 
9. Gow, David. Porsche makes more VW stock available to desperate short-sellers. The Guardian. 29 October 2009 [2021-01-25]. （原始内容于2021-01-04）. 
10. Krstić, Ivan. . 2009-01-07 [2010-11-25]. （原始内容存档于2010-08-15）. 
11. Freispruch für Wiedeking rechtskräftig. Spiegel Online. 2016-07-28 [2017-10-25]. （原始内容于2017-03-13）. 
12. Henning, Peter J. In Case Against Philip Falcone, a Warning to Others. New York Times. 2012-06-28 [2021-01-29]. （原始内容于2019-10-02）. 
13. Levine, Matt. GameStop Is Just a Game. Bloomberg Opinion. 2021-01-26 [2021-01-29]. （原始内容于2021-01-29）. 
14. How Martin Shkreli caused a 10,000% squeeze on KBIO. Mox Reports. 2018-08-01 [2021-01-26]. （原始内容于2021-01-22） （英语）. 
15. Smith, Connor. Short Squeeze Sends GameStop Shares to 2007 Levels. What Happens Next.. Barrons. [2021-01-25]. （原始内容于2021-01-24）. 
16. Ferré, Ines. GameStop shares soar 50% as massive short squeeze forges ahead. Yahoo! Sports. [2021-01-25]. （原始内容于2021-01-25）. 
17. Li, Yun. GameStop mania explained: How the Reddit retail trading crowd ran over Wall Street pros. CNBC. January 27, 2021 [2021-01-27]. （原始内容于2021-01-27）. 
18. D'Anastasio, Cecilia. A Fight Over GameStop's Soaring Stock Turns Ugly. Wired. [2021-01-25]. （原始内容于2021-01-24） （美国英语）. 
19. NYSE GAMESTOP CORPORATION GME. www.nyse.com. [2021-01-28]. （原始内容于2021-01-19）. 

外部連結

• What is a Squeeze Play? （页面存档备份，存于互联网档案馆）
• "Porsche crashes into controversy in the ultimate 'short squeeze'" （页面存档备份，存于互联网档案馆）