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掉期交易

十二月 13, 2023

掉期交易（英語：Swap，香港稱作互換交易，台湾稱作交換交易）是一種衍生性金融商品，指交易双方约定在未来某一期限相互交換各自持有的資產或现金流的交易形式。较为常见的是外匯掉期交易和利率掉期交易，多被用作避险和投机的目的。

交換交易（Swap）是指金融工具間的互換，根據國際清算銀行（BIS）的定義，金融交換是交易雙方在一定期間內，交換不同標的物之現金流量的協議。從事交換交易的目的，在於涉足此一交易之雙方均能從中獲得其所希望之利益，不外是減少資金成本、降低財務風險、增加資金籌措來源及最適化公司資產負債結構等。

目前，市場上主要的金融交換契約型態有：股價交換、利率交換、通貨交換及通貨利率交換。其中，货币互换和场外市场成交量最大的利率互换是欧美发达市场的主要互换品种[1]。

交換契約的基本結構，包含了交易雙方同意在特定期間內交易之標的物之名目本金，名目本金可為相同或不同之幣別與工具。由於交易雙方之需求不同，因此交換契約多透過仲介經紀商居間撮合。初期的交換契約係針對個別客戶需要量身訂作，為避免交易糾紛，國際間於1985年成立了國際交換暨衍生性商品協會（International Swap and Derivatives Association, ISDA），嗣後並公布了ISDA標準化交換契約。也有為數不少的交換交易，係採用英國銀行家協會（英语：British Bankers' Association）（British Bankers Association）的BBAIRS為標準。[2]

掉期交易最早发生在八十年代的早期。耶鲁大学博士大卫·斯文森设计了第一个掉期交易。

交換交易的形式 编辑

利率掉期交易 编辑

主条目：利率掉期交易

利率掉期交易是掉期交易最常见的一种。利率掉期交易合约首先确定一个名义本金，然后需要相反的两方。在合约时间段中，其中一方同意定期付给另一方以固定利率计算的现金流，另一方则同意定期回付以现时浮动利率计算的现金流，浮动利率经常以伦敦同业拆放利率（简称LIBOR）为浮动利率的标准。

  • 公司A定期付给公司B浮动利率LIBOR，收到公司B付的定期利率5%
  • 公司B定期付给公司A定期利率5%，收到公司A付的浮动利率LIBOR
A 公司   B 公司

负债转换交易 编辑

利率掉期交易中的负债转换(liability driven)等同于一方将定期支付固定利率的负债转换成支付浮动利率的负债，另一方将定期支付浮动利率的负债转换成支付固定利率的负债，负债的名义本金（ Nominal Principal) 是一定的。

资产转换交易 编辑

利率掉期交易中的资产转换(asset driven)等同于一方将定期收入固定利率的资产转换成收入浮动利率的资产，另一方将定期收入浮动利率的资产转换成收入固定利率的资产，资产的名义本金（Notional Principal）是一定的。

外匯掉期交易 编辑

信用違約掉期 编辑

金融机构的加入 编辑

 
公司B的固定及浮動貸款利率分別較公司A高1.2%及0.7%，因此公司B在浮動利率貸款中具備相對優勢。這使得掉期交易對公司A、公司B及金融機構均有利可圖。

由于金融市场的多元需求，掉期交易在不停的发展。公司的不同规模以及不同需求使得公司在借贷方面的情况不同。很多机构或者公司由于有很好的信用评级(credit rating)，所以可以以很低的固定利率获得贷款；很多公司由于信用评级不是很好，但是这些公司可以很好的短期通过商业票据(commercial paper)以及银行信用额度（bank line of credit）等来以浮动利率借贷。两个不同的公司由于各自在浮动利率和固定利率有相对优势(comparative advantage),形成了利率掉期交易的条件。这时候，金融机构的加入为掉期交易调供了互利的平台，同时金融机构在品質差额（quality spread）裡获取利润。

互换与掉期的区别 编辑

互换与掉期，在英文上都称为Swap，但在中文语境下有一定的区别。在中国大陆，互换被称为货币互换或货币掉期，是交易双方对不同货币或利息(或二者同时)进行交换的交易。而掉期则是金额相等但不同期限的同种外汇做反向交易，可分解为一笔即期交易与远期交易或两笔不同期限的远期交易。 在中国大陆，货币互换已经形成了自身专门交易市场。掉期则在外汇市场上进行，本身没有专门的市场。

參考資料 编辑

  1. ^ 存档副本 (PDF). [2023-03-06]. （原始内容 (PDF)于2023-04-13）. 
  2. ^ 交換(Swap). 金融監督管理委員會-銀行局. 2004-12-14 [2021-05-07]. （原始内容于2021-05-07） （中文）. 

參見 编辑

外部链接 编辑

  • Understanding Derivatives: Markets and Infrastructure （页面存档备份，存于互联网档案馆） Federal Reserve Bank of Chicago, Financial Markets Group
  • Investment-foundations: Derivatives （页面存档备份，存于互联网档案馆）, CFA Institute
  • , interest swap rates statistics online
  • Bank for International Settlements （页面存档备份，存于互联网档案馆）
  • International Swaps and Derivatives Association （页面存档备份，存于互联网档案馆）
  • First take, Dodd-Frank's SEC’s Cross-Border Derivatives Rule （页面存档备份，存于互联网档案馆）

十二月 13, 2023
掉期交易, 此條目需要擴充, 2010年5月6日, 请協助改善这篇條目, 更進一步的信息可能會在討論頁或扩充请求中找到, 请在擴充條目後將此模板移除, 英語, swap, 香港稱作互換交易, 台湾稱作交換交易, 是一種衍生性金融商品, 指交易双方约定在未来某一期限相互交換各自持有的資產或现金流的交易形式, 较为常见的是外匯和利率, 多被用作避险和投机的目的, 交換交易, swap, 是指金融工具間的互換, 根據國際清算銀行, 的定義, 金融交換是交易雙方在一定期間內, 交換不同標的物之現金流量的協議, 從事交換交易. 此條目需要擴充 2010年5月6日 请協助改善这篇條目 更進一步的信息可能會在討論頁或扩充请求中找到 请在擴充條目後將此模板移除 掉期交易 英語 Swap 香港稱作互換交易 台湾稱作交換交易 是一種衍生性金融商品 指交易双方约定在未来某一期限相互交換各自持有的資產或现金流的交易形式 较为常见的是外匯掉期交易和利率掉期交易 多被用作避险和投机的目的 交換交易 Swap 是指金融工具間的互換 根據國際清算銀行 BIS 的定義 金融交換是交易雙方在一定期間內 交換不同標的物之現金流量的協議 從事交換交易的目的 在於涉足此一交易之雙方均能從中獲得其所希望之利益 不外是減少資金成本 降低財務風險 增加資金籌措來源及最適化公司資產負債結構等 目前 市場上主要的金融交換契約型態有 股價交換 利率交換 通貨交換及通貨利率交換 其中 货币互换和场外市场成交量最大的利率互换是欧美发达市场的主要互换品种 1 交換契約的基本結構 包含了交易雙方同意在特定期間內交易之標的物之名目本金 名目本金可為相同或不同之幣別與工具 由於交易雙方之需求不同 因此交換契約多透過仲介經紀商居間撮合 初期的交換契約係針對個別客戶需要量身訂作 為避免交易糾紛 國際間於1985年成立了國際交換暨衍生性商品協會 International Swap and Derivatives Association ISDA 嗣後並公布了ISDA標準化交換契約 也有為數不少的交換交易 係採用英國銀行家協會 英语 British Bankers Association British Bankers Association 的BBAIRS為標準 2 掉期交易最早发生在八十年代的早期 耶鲁大学博士大卫 斯文森设计了第一个掉期交易 目录 1 交換交易的形式 1 1 利率掉期交易 1 2 负债转换交易 1 3 资产转换交易 1 4 外匯掉期交易 1 5 信用違約掉期 2 金融机构的加入 3 互换与掉期的区别 4 參考資料 5 參見 6 外部链接交換交易的形式 编辑利率掉期交易 编辑 主条目 利率掉期交易 利率掉期交易是掉期交易最常见的一种 利率掉期交易合约首先确定一个名义本金 然后需要相反的两方 在合约时间段中 其中一方同意定期付给另一方以固定利率计算的现金流 另一方则同意定期回付以现时浮动利率计算的现金流 浮动利率经常以伦敦同业拆放利率 简称LIBOR 为浮动利率的标准 公司A定期付给公司B浮动利率LIBOR 收到公司B付的定期利率5 公司B定期付给公司A定期利率5 收到公司A付的浮动利率LIBORA 公司 5 0 L I B O R displaystyle begin matrix qquad 5 0 qquad overleftarrow overrightarrow qquad mathrm LIBOR qquad end matrix nbsp B 公司负债转换交易 编辑 利率掉期交易中的负债转换 liability driven 等同于一方将定期支付固定利率的负债转换成支付浮动利率的负债 另一方将定期支付浮动利率的负债转换成支付固定利率的负债 负债的名义本金 Nominal Principal 是一定的 资产转换交易 编辑 利率掉期交易中的资产转换 asset driven 等同于一方将定期收入固定利率的资产转换成收入浮动利率的资产 另一方将定期收入浮动利率的资产转换成收入固定利率的资产 资产的名义本金 Notional Principal 是一定的 外匯掉期交易 编辑 信用違約掉期 编辑金融机构的加入 编辑 nbsp 公司B的固定及浮動貸款利率分別較公司A高1 2 及0 7 因此公司B在浮動利率貸款中具備相對優勢 這使得掉期交易對公司A 公司B及金融機構均有利可圖 由于金融市场的多元需求 掉期交易在不停的发展 公司的不同规模以及不同需求使得公司在借贷方面的情况不同 很多机构或者公司由于有很好的信用评级 credit rating 所以可以以很低的固定利率获得贷款 很多公司由于信用评级不是很好 但是这些公司可以很好的短期通过商业票据 commercial paper 以及银行信用额度 bank line of credit 等来以浮动利率借贷 两个不同的公司由于各自在浮动利率和固定利率有相对优势 comparative advantage 形成了利率掉期交易的条件 这时候 金融机构的加入为掉期交易调供了互利的平台 同时金融机构在品質差额 quality spread 裡获取利润 互换与掉期的区别 编辑互换与掉期 在英文上都称为Swap 但在中文语境下有一定的区别 在中国大陆 互换被称为货币互换或货币掉期 是交易双方对不同货币或利息 或二者同时 进行交换的交易 而掉期则是金额相等但不同期限的同种外汇做反向交易 可分解为一笔即期交易与远期交易或两笔不同期限的远期交易 在中国大陆 货币互换已经形成了自身专门交易市场 掉期则在外汇市场上进行 本身没有专门的市场 參考資料 编辑 存档副本 PDF 2023 03 06 原始内容存档 PDF 于2023 04 13 交換 Swap 金融監督管理委員會 銀行局 2004 12 14 2021 05 07 原始内容存档于2021 05 07 中文 參見 编辑貨幣交叉盤掉期 股本掉期 外匯掉期交易 變異數交換 variance swaps 利率掉期交易 信用違約掉期外部链接 编辑Understanding Derivatives Markets and Infrastructure 页面存档备份 存于互联网档案馆 Federal Reserve Bank of Chicago Financial Markets Group Investment foundations Derivatives 页面存档备份 存于互联网档案馆 CFA Institute swaps rates com interest swap rates statistics online Bank for International Settlements 页面存档备份 存于互联网档案馆 International Swaps and Derivatives Association 页面存档备份 存于互联网档案馆 First take Dodd Frank s SEC s Cross Border Derivatives Rule 页面存档备份 存于互联网档案馆 取自 https zh wikipedia org w index php title 掉期交易 amp oldid 79215788, 维基百科，wiki，书籍，书籍，图书馆，

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